重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
【资料图】
每周思考总第533期
《数据即将触底，市场有望重启！》
重要观点链接
2019-8-30——《宿命与轮回——从90年代日本推演当前中国经济及大类资产方向》
2020-3-24——《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》
2023-1-29——《大类资产配置2023年十大预测及过去五年年度策略观点回顾对比》
1
本周建议
预测标的 | 仓位建议 |
主板 | 高仓位 |
中小市值板块 | 高仓位 |
风格判断 | 小市值占优 |
观点简述：
上周市场先抑后扬，沪深300指数周涨幅-0.56%，上证综指周涨幅0.13%，中证500指数周涨幅0.13%。市场周一在海外风险事件中惯性下探，但此后发布的经济数据及货币政策指引令市场信心受到重要支撑，个股活跃度有所恢复。
基本面上，最后一批月度基本面数据冲击即将落地，货币政策有望再转宽松。上周在经济数据和政策上有两个利好值得关注，一是官方PMI小幅回升，虽然还在50荣枯线下方，但趋势止跌是重要第一步，二是货币政策委员会二季度例会上重新提到“保持信贷合理增长”，是货币政策向宽松方向调整的重要信号，而在政策工具方面也明确转向“普惠小微+保交楼”，这对稳定市场信心的边际作用较此前的一季度例会显著提升。在实际经济数据节奏方面，由于去年基数原因，即将于7月上中旬披露的出口、生产、消费包括地产销售等数据仍将出现同比的进一步下行，但展望来看本期数据也有望成为年内最低，同步数据方面的数据回升有望就此展开。当前国内长债利率已来到2.63%的历史低位，但根据最新货币政策评估，本轮债市或有望创造长债利率的历史新低记录。海外方面，核心PCE如期下行，美国一季度GDP终值也被再度上调，但这并不改变美国三大股指盈利负增长的现实，美股今年上半年行情本质还是高度剩余流动性环境下的估值波动，三季度后实体经济下行趋势不变，流动性空间进一步收窄，美国表现或将趋弱，黄金重回左侧配置区间。
技术面上，市场底背离结构有所强化。上周市场惯性探底后，意外企稳回升，继6月6日后再度形成底背离结构，中期反转概率进一步提升，结合上述基本面中的央行货币政策预期变化，市场有望展开中期反弹行情，信号更为积极。
综上所述，上周市场在海外影响下惯性探底，但此后并未延续跌势反而企稳回升，与中国经济数据环比改善与货币政策宽松预期有关；基本面上，率先披露的6月官方PMI数据止跌回升，表明6月的地产销售与外需回落并未对中国整体经济产生过大的拖累，也预示着伴随去年下半年基数回落，同比数据上或存在温和反弹的契机；更为明确的积极信号来自央行货币政策委员会二季度例会，其中对货币政策再宽松的预期有所强化，市场方面则表现为4个交易日的股债齐涨，两者互为印证；海外方面各项通胀数据缓慢回落符合预期，但一季度GDP超预期不应被作为利好看待，事实上美股三大股指EPS多数已进入负增长区间，是实质性衰退的表现，警惕美国流动性边际再收紧下的拖累作用；技术面上，自6月6日市场新低后，指数再度迎来底背离结构，市场存在中期反弹概率再度提升，结合上述货币环境改善，市场有望看高一线。
主板最新择时建议：6月宏观数据冲击将在7月第二、第三周陆续落地，但实质性的政策利率下调及流动性释放已在6月下半月重启，建议把握市场节奏，结合技术面走势，可战略提升股票仓位，主板建议重回高仓位，但同时紧盯中美关系的不确定风险。
中小市值板块择时建议：二季报业绩拖累压力正在伴随时间过去，三季度业绩或有企稳，但更多积极因素来自流动性政策边际提升，建议在当前技术面走势下重回高仓位，风险同为中美关系的不确定性，市值风格方面重回小市值占优。
周行业热点建议关注：军工，7月六维度行业轮动组合建议关注：通信、家电、汽车、传媒、房地产、电力及公用事业。
以上内容请参考中信建投研究发展部研究报告：
《数据即将触底，市场有望重启！》
对外发布时间：2023年07月02日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
丁鲁明执业证书编号：S1440515020001
研究助理：郭纯一 15620062562
免责声明：
【鲁明量化全视角】
本订阅号（微信号：lumingdaochang）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部丁鲁明金融工程研究团队运营的唯一订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
关键词：
