中国基金报泰勒

兄弟姐妹们啊，不出意料，今天房贷降息了。降了10个BP，符合市场预期！

(资料图片仅供参考)

来看看发生了什么。

5年期以上LPR下降10个基点

今日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，时隔10个月LPR迎来首次下调。中国6月LPR出炉：1年期LPR报3.55%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.2%，上次为4.3%。

6月20日，LPR的调降是市场一致预期。如此，本轮完整的降息就此开启，既意味着货币政策的宽松和新一轮宽松的开启，同时也将对经济提振起到重要的作用和意义。

这也意味着大多数人从明年开始，选择浮动利率的商业贷款，进入重新定价周期，根据贷款总额，月还款利息会有不同程度的降低。也决定了今年买房商业贷款利率的进一步下探。

基金君算了一下，200万的房贷，30年，4.3%的利率和4.2%的利率，大约可以省下4.2万块钱。

为什么会降LPR？

据央行13日早间消息，6月13日，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率下降10个基点至1.90%。这是作为央行短期政策利率的公开市场操作7天期逆回购利率10个月来首次下调。

13日当天晚上，央行继续降息，将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点。

15日，央行开展2370亿元中期借贷便利，MLF中标利率降为2.65%。此前为2.75%。

由于MLF操作利率对LPR发挥着关键指引作用，所有市场都一直预期，随着MLF利率下调，今天公布的LPR也会接续下调。根据过去每次LPR的调整情况分析，若MLF利率下调，那么LPR必下调。在MLF利率不变时，LPR有过两次下调，主要因为降准或者存款成本下降带动LPR下调。

而从近年来的经验来看，“逆回购利率—MLF利率—LPR”的同步调降，被视作完成一次完整的降息过程。

那么我们的房贷何时降低呢？

如果你的房贷选择的是固定利率，那么5年期以上LPR下降对你没有任何影响，利息支出依旧不变。

如果你没有选择以1月1日为重定价日，而是以每年与贷款发放日对应的日期（简称“对应日”）为重新定价日，本次你的房贷利率也不变。但是不用着急，到了对应日，你的房贷利率也会调整。例如，重定价日为4月5日，自4月5日起，你的房贷利率将调整为“3月份五年期以上LPR+加点”。

LPR是贷款的定价基准，一般来说，房贷利率由LPR和加点两部分组成，由于绝大多数个人住房贷款以5年期以上LPR作为定价基准。

拿泰勒来说，此前泰勒的房贷利率是4.89%，即“4.30+59个基点”，今天下降LPR之后，就变成了“4.20+59基点”=4.79%！

而对新增房贷而言，直接以LPR作为定价基准，也就是4.2%！

分析认为，LPR下调有利于促进房地产市场平稳健康发展，存量房贷和新增房贷利率都将下降，住房消费者负担减轻，还有助于提振居民消费和投资。

光大证券分析称，为何选择在此时降息？有何必要性？

第一，从内部来看，经济景气度持续下行，内外需求持续疲弱，亟待政策出台护航。从经济增长来看，经济动能持续走弱一般是构成降息的重要条件之一。今年一季度经济动能超预期走强后，4月以来急转直下，4月 PMI 为49.2%，5月进一步下降至48.8%，且供需两端均出现明显下降，对企业信贷需求形成明显抑制。从通胀水平来看，今年以来我国 CPI 持续在低位震荡，PPI持续为负， CPI 与PPI的持续走弱本身也与宏观经济景气持续下行有关。5月我国 CPI同比为0.2%，PPI同比为-4.6%，且受基数效应影响，6月与7月仍存在继续走弱的风险。

第二，基数效应以及需求疲弱影响下，社融同比存在走弱压力，降息可以改善居民和企业预期，稳住信贷需求，托底经济增长。2022年5-6月，国内宏观经济正处于疫情冲击过后的复苏期，宏观政策加码发力，使得5-6月社融与信贷规模均超出季节性。而反观今年，宏观政策发力强度相较2022年有所减弱，并且经济弱复苏下企业和居民信贷需求均不足，在“货币信贷总量适度节奏平稳”指引下，政策进一步加力的必要性在提升。从结果来看，降息落地对企业与居民端信贷修复均是利好。企业端，降息可以进一步降低企业融资成本，激发信贷需求；居民端，降息则可以改善居民预期，进一步刺激居民的中长期信贷需求。

第三，从外部来看，6月美联储加息或暂缓，为国内降息提供窗口。目前市场对美联储6月暂缓加息市场已形成一致预期， Fed 数据显示，6月13日市场预期6月暂停加息的概率为81.5%。从2022年中国央行降息操作来看，就选择在美联储基准利率未做调整的8月。

第四，近期央行行长讲话强调“加强逆周期调节，全力支持实体经济”，反映出政策出台的迫切性在增强。

光大证券称，降息无论对股票市场还是债券市场均有利好。

对于股票市场来讲，降息可以降低实体企业的融资成本，改善企业的经营现金流，同时低利率环境还可以刺激公司投资和市场活动，改善市场风险偏好，短期内会对股市产生提振效应。但从中长期来看，降息对股市的影响，还是取决于降息落地后，实体经济景气的改善程度。

中信证券分析，降息之后，可能会出台一揽子政策措施：

加大宏观政策调控力度。货币政策方面：在降息之后，三季度可能会有降准。在“聚焦重点”的导向下，结构性货币政策工具的扩容增新也将是可能的方向。此外，若政策成效不及预期，则不排除四季度再度降息的可能性。财政政策方面：进一步加大减税降费的力度、政策性金融工具等准财政工具替代财政发力都将会是可能的方向。此外，最近市场讨论较多的特别国债，在以往经济压力比较大的时候都有过讨论，但只有2020年最终推出了，因此今年是否会推出特别国债仍待后续观察。

着力扩大有效需求：从消费和投资需求两方面入手。消费方面，或许会通过支持新能源汽车、加快充电桩建设以及发放消费券等途径。考虑到收入是消费的基础，稳就业、增加居民收入也是未来可能的政策方向。投资方面，或将继续通过推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，来充分发挥政府投资和政策激励的引导作用，有效激发民间投资活力。

做强做优实体经济。聚焦高质量发展，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，着力突破短板领域，做大做强优势领域。对科技创新、重点产业链等领域，出台针对性的减税降费政策，提高企业创新活力。

防范化解重点领域风险：城投和地产。城投方面，预计可以通过增加中央对地方的转移支付、积极开展城投化债等方式。地产方面，4月以来新房及二手房销售热度持续回落，部分房地产企业经营压力再度回升。因城施策框架下的需求侧托底政策和有效防范化解优质头部房企风险应是下一步房地产政策的重点。

（文章来源：中国基金报）

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